cucina

00 Gennaio 2008 | in categoria/e cucina

Fincantieri in Borsa: ecco perché

Il consiglio comunale di Sestri Levante boccia la “privatizzazione” di Fincantieri. Con un voto a larga maggioranza (compresi dei pezzi di opposizione), il parlamentino locale ha chiesto “l’accantonamento del progetto di privatizzazione di Fincantieri” e “la garanzia del reperimento delle risorse necessarie al fine di non pregiudicare lo sviluppo futuro dell’azienda”, rivendicando “il mantenimento del controllo pubblico”. Ma davvero il collocamento sul mercato di una quota di minoranza dell’azienda è una sorta di arma-fine-di-mondo? Non solo non è così, ma ci sono ottime ragioni per appoggiare quella che i tecnici chiamano “initial public offering” (ipo). Tanto per cominciare, bisogna sottolineare che nessuno parla di privatizzazione di Fincantieri (che oggi è per il 98,8 per cento in pancia alla holding pubblica Fintecna, il resto a Citibank). Quello che è sul piatto è il collocamento in borsa di una quota di minoranza, derivante largamente da un aumento di capitale e, in misura minore, dalla cessione di un pacchetto Fintecna.
L’azienda resterà, quindi, un gruppo a controllo pubblico, ma dovrà rispondere alle regole di governo societario e di trasparenza imposte dai listini e potrà altresì approfittare delle opportunità offerte dalla borsa. Perché il punto essenziale da comprendere, qui, è che la quotazione non è un vezzo, ma una mossa necessaria a raccogliere quei capitali indispensabili a compiere investimenti, senza i quali l’azienda non può avere futuro.
Chi si oppone alla quotazione in borsa non ha ben capito cosa vi sia in ballo. Non si può, infatti, pensare di mantenere ancora a lungo un’azienda che, molto semplicemente, non funziona, e che è quotidianamente esposta al rischio di procedure comunitarie contro gli aiuti di Stato sempre incombenti. Oggi i conti appaiono a posto e la performance è buona, il che suggerisce sia il momento buono per scendere in borsa, pur con tutti i vincoli che sono stati e che saranno posti (a partire dal mantenimento dei livelli occupazionali, che non sempre è un obiettivo condivisibile – non lo è, per esempio, per i contribuenti costretti a mantenere con le loro sudatissime tasse delle aziende decotte e sovra organico, di cui Alitalia è la punta dell’icerberg). La borsa avrebbe due grandi effetti positivi. Il primo riguarda la possibilità di aprire un canale di finanziamento alternativo al credito e alla continua negoziazione politica con l’azionista pubblico.
Il secondo è che, come ha scritto l’economista Jacopo Perego, la quotazione “potrebbe attivare quel meccanismo virtuoso per il quale le decisioni del management sono influenzate dagli effetti che producono sul prezzo del titolo… Questo meccanismo tende a punire i comportamenti antieconomici e le scelte di carattere meramente politico… In tal modo, una Fincantieri soggiogata al volere dei sindacati, schiava di obiettivi politici, alla mercé del governo in carica, sarà anche una Fincantieri debolissima in borsa… Il management di Fincantieri si sentirà obbligato dal mercato stesso a sostituire alle logiche politiche quelle di carattere esclusivamente economico”. La scelta che dobbiamo affrontare, insomma, non è quella tra una Fincantieri pubblica e felice e una privata e in declino, ma il contrario. Se responsabilizzare l’azienda – a partire dai dirigenti – e introdurre una seria disciplina di mercato, oppure mantenere un carrozzone che può andare bene o male non in funzione della sua efficienza, ma dei suoi buoni uffici presso gli uomini politici.
Carlo Stagnaro